鹽鹽鹽

2008年11月10日

中信金有機會爭搶南山人壽

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金融海嘯後，金融業者另外成立子公司的策略出現轉折，中信金發言人吳一揆說，中信金規劃成立壽險子公司的策略，已改傾向以併購方式取得。由於目前為止與中信金洽談併購細節的保險公司都以外商為主，市場預期中信金也有機會與富邦金爭搶近期傳出釋股易出的南山人壽。

合庫人壽明年開業
據了解，中信金尋求設立壽險子公司的計劃已超過1年，但相關計劃一直因市場價格談不攏而作罷，今年第1季中信金高層還傾向自行設立壽險公司，但在市場價格已偏低情況下，這項策略已改變。
吳一揆表示，目前中信金評估的投資對象，都以外商金融機構為主，本土企業不在考慮範圍之內；據了解，除壽險公司外，中信金近期併購規劃還包括銀行、證券相關業者。
相較於中信金重新對外商金融機構啟動整併計劃，合庫董事長劉燈城指出，旗下壽險子公司計劃與巴黎銀行（BNP）合資後，將採取自行成立的方式進行，據了解，新的子公司名稱已由「合庫巴黎人壽」改為合庫人壽。
劉燈城說，合資成立的新公司已向財政部報備，可望在明年4月開業。新公司將由合庫銀出資51%，巴黎人壽出資49%，由於合庫銀在新公司的股權較多，未來新公司董事長可望由合庫銀派任，總經理由巴黎人壽派任。

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桌上電腦靠 All in one 反撲

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過去想買桌上型電腦的消費者，為了節省費用寧可自行組裝，但在NB取代桌上型電腦的大潮流下，品牌廠卻決定逆向操作，改採高價策略，推出「All in one」產品搶攻高收入族群，為桌上型電腦進行最後一搏。
撰文：賴筱凡攝影：張智傑

桌上型電腦1台要多少錢？了不起3萬元就能買到1台高階配備的桌上型電腦；有能力自行組裝的消費者，甚至可把價格壓到2萬元。但面對桌上型電腦持續被汰換的趨勢，品牌廠決定逆向思考，操作高階路線，循著Apple成功推出一體成型的iMac模式，品牌廠要靠標榜6萬元高價的「All in one」機型，進補桌機市佔率。

未來只有3種桌機能生存，1是商務型桌機，另1種是遊戲用高階機種，第3種就是All in one。
在筆記型電腦NB淘汰桌機的大浪裡，誰能生存？拓墣產經研究所副所長楊勝帆講得直接：「未來能夠生存的桌機只有3種，1是商務型桌機，另1種是遊戲用的高階機種，第3種就是All in one。」商務型桌機存在既有市場，遊戲用桌機一直是線上遊戲迷競相追逐的產品，那All in one的利基是什麼？答案很簡單——空間、美感。

是電腦也是電視
挾著6萬元以上的高檔價格，All in one產品兼具空間考量與設計美感，就連Sony店長羅文智都不諱言，會來買All in one產品的消費者，看中的就是品牌與設計。放眼各家業者推出的All in one產品，不論是Apple的iMac，或是Sony的JS、惠普的Touch Smart，都十分講究工業設計，外型不僅要時尚，就連輕薄度也要做出來。
甩掉過去桌機的笨重形象，All in one將主機、光碟機全數囊括在大面板後方，僅僅20公分的厚度，一體成型，抓住消費者節省空間的心理，不佔空間成為All in one的重要賣點。想買1台回家嗎？消費者王小姐偏著頭思考了一下：「會考慮。」主機隱藏至螢幕背後，可以壁掛在房間或廚房，成為王小姐考慮購買的主因。
為了將電視功能一併整合，All in one採用的面板以大尺寸為主，惠普產品行銷部市場開發經理王美雪表示，目前All in one產品的size大約落在20吋，但惠普為了強打影音功能，把面板做到22吋，甚至明年還將再推出25吋的All in one產品。
相對地，Sony的All in one產品則受制與液晶電視的區隔，面板尺寸並未像惠普持續推出25吋的大螢幕，「主要是我們Sony也有液晶電視LCD TV的部分，如果面板尺寸做到24吋，就有可能侵蝕到液晶電視的需求。」羅文智說。

瞄準M型化右端
選擇高價路線的All in one，在消費者荷包緊縮的年代，能夠創造多少需求？惠普用數字來驗證，M型社會的右端消費力道完全不受影響。舉惠普第1款All in one產品IQ780為例，自去年底上市以來，台灣區銷售數字超過600台，展現出高收入消費者的強勁購買力。
羅文智直言：「台灣桌機市場都以組裝為主，一般消費者大概2~3萬元就可以組到1台很不錯的電腦，這種思維的消費者，不是我們的主要客群。」All in one從去年開始推出以來，即使價格有下滑，但幅度都不大，原因在於All in one的出貨量小，以量制價的結果，讓All in one價格高居不下，每有新品推出，詢問度仍舊非常高。
「這麼比喻好了，你現在去高級餐廳看，開紅酒、消費1~2萬元的客層還是在，但只是去花1~2千元吃飯的人明顯減少了。」楊勝帆認為，All in one有需求支撐，但供給量小，讓高價策略奏效。
然而，覬覦All in one市場的還有華碩。華碩執行長沈振來表示，華碩將在11月推出掛有Eee Family品牌的Eee Top，走的就是All in one的路線。據了解，Eee Top的價格可能會落在3~4萬元，倘若最後發表屬實，可能會對高價的All in one市場造成不小衝擊。
另一方面，楊勝帆表示，All in one產品的毛利率約在8%，相較於一般NB的5%要好，成為各家NB代工廠積極搶食的大餅。
目前Apple的iMac由廣達接單，惠普的Touch Smart則由和碩搶下訂單，預估華碩即將推出的Eee Top，也將會由和碩代工。

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6檔股票政府撐腰不會倒

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景氣已經夠差了，誰都不想讓手中股票變成壁紙，「那就投資有政府撐腰的企業吧！」買股票將近15年的Eric是保守型投資人，他說：「只要是民營企業，就有倒閉的可能，但國營轉民營化的企業卻不會有，是保證不會變成壁紙的股票。」撰文：吳嵩浩

台股中，除了金融類之外，包括中華電、中鋼、台肥、華航都是由國營轉民營，而台航、陽明也是政府持多數股份的企業，這些企業經營腳步穩健，且多具備寡佔性質，再加上有政府資金做後盾，股災時又有國安基金在背後護盤，是許多保守型投資人的最愛。

不會倒最重要
「不會倒，最重要。」Eric手中曾持有華隆、陞技等多檔股票，最後搞得血本無歸，在面臨這波全球大股災中，他將資金全部轉到「不會倒」的公營事業上。他說：「再好的公司，即使是台塑、台積電，都會有倒閉的風險，唯有政府撐腰的股票倒不了。」
這些政府撐腰的企業，近年來非但只是「不會倒」，業績表現也十分亮眼，雖然多數是因為寡佔性質高，讓業績一路長紅，但近年來這些公司董事長大座，從酬庸性質逐漸轉朝專業經理人導向，才是真正讓業績與股價能夠維持，甚至頻創新高的主因。
事實上，除了現任台肥董事長鍾榮吉及中鋼董事長張家祝外，華航董事長魏幸雄、台航董事長張義源、陽明海運董事長盧峰海以及中華電信董事長呂學錦，清一色都是基層出身；市場一致認為，出身基層的董事長，不但能明確掌握營運方向，更是帶動公司經營的動力。
以38年次的呂學錦為例，科班出身的專業特質，在他接下中華電信董事長後，員工都給予頗高的評價；「他在所有同仁眼中，就像1位優秀的好學生，認真又勤奮，經常發現他在批閱公文時，直接挑出公文錯字，可見他是很認真地在看我們上的報告。」1位中華電信高階主管形容這位走務實風格的董事長。
至於在台航任職34年才擔任董事長的張義源，更是台航今年業績創佳績的最大功臣。事實上，台航從民國35年改組為公營事業，董事長位子一向都是由海軍退役將領擔任，直到張義源從總經理升遷為董事長，才讓台航董座脫離酬庸性質。而台航今年挾著運價高檔換約，前3季稅後盈餘24.95億元，年增率112%，EPS 5.98元，也是除了中華電外，政府的新金雞母。

經歷裁員減薪
而談到陪著員工渡過減薪與裁員風暴的董事長，另外1位受矚目的，就是在華航從基層做起的董事長魏幸雄。他接下華航董座後，雖然力求成本控制，但堅持不裁員、不減薪，也更受到員工的敬重。
魏幸雄接掌華航後，面臨高油價衝擊、股價下滑及營業虧損，但因為熟悉公司運作，明確了解華航成績不佳，是出在內部因素還是外在環境，自然能更快速改善財務狀況。再加上客、貨兩岸直航協議簽定，及油價回穩現況，法人評估，華航有機會在第4季損益兩平，底部有可能就落在10月份。
1家不會倒的上市公司，再加上公司股價落底，當然也吸引投資人資金回流；華航股價在10月13日以5.01元創波段新低後，就一路往上，更是觀光與航運股中，10月股價漲幅最大的1檔股票。

中華電目標價：65元股災最抗跌
今年10月前，中華電股價一路維持在70元以上的水準，即使大盤從9月起大跌超過3成，但中華電卻完全不受這波金融海嘯影響，直到10月中旬除權息，股價才跌回45.6元，如今又站回50元大關，堪稱這波股災中最抗跌的公司。

中鋼目標價：15元獲利受侵蝕
中鋼股價來到近3年新低價位19.2元，法人預估，雖然中鋼今年前3季每股盈餘達3.4元，但國際鋼價不斷下跌，中鋼受明年盤價下跌影響，今年第4季獲利可能就會受到侵蝕，明年產品平均售價與出貨量都將進一步下滑。

華航目標價：9.1元損益可打平
受到國際油價回跌，以及江陳會就兩岸人貨直航等新議題發酵影響，航空股日前逐漸回穩，華航近期落實成本支出控制，及營運績效管理，預計第4季就有機會損益兩平。目前華航股價已擺脫波段新低5.01元，回溫到7.77元。

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