鹽鹽鹽

台股近期面臨量能不足窘境，昨天指數一度跌破4100點，靠國安基金護盤，且中信金（2891）少東辜仲諒返國接受偵訊，股價2波急拉收漲停，指數只小跌10.56點，短期台股仍處於橫盤擴底格局，除非外資開始翻多、量能有效擴增及指數站上月線，台股才有上攻的空間，否則仍將維持4100點至4500點區間整理。

4000再破機率不大
由於台股量能持續萎縮，隨著月線逐漸扣抵至低檔區，如果近期無法順利站上月線4500點附近，指數可能維持弱勢整理，比較正面的是，昨天台股維持紅K線，代表上周五開低走高拉出逆勢長紅棒格局未被破壞，短期指數再破底的機率有限。
從過去幾次指數低點來看，911恐怖攻擊事件爆發後，指數最低達3411點，網路泡沫化時，最低為3845點，至於SARS疫情蔓延期間，指數最低達4044點，儘管台灣面臨連續3季經濟衰退危機，但應該不會比SARS時期更差，因此除非國際股市再度重挫，指數要再破4000點機率不大。
我認為，未來台股能否擺脫弱勢往上攻堅，可以觀察3個指標，第1是外資是否開始翻多，從台幣貶值趨勢來看，顯示外資賣壓尚未結束，外資何時停止賣超將是關鍵；第2是量能有效擴增，台股若要反攻，量能必須配合放大，以目前的成交量來看，不具有大幅反彈空間；第3則是指數要站上月線，才能扭轉技術線型的弱勢型態。
由於目前還看不到這些訊號，因此，台股短線仍處於橫盤擴底走勢，在花旗集團利空出盡下，如果美國金融股可以利空不跌，將對台股有正面助益。

金融利多股價有反應
現階段台股缺乏明顯的主流族群，不過，從昨天中信金因為辜仲諒返台消息激勵，股價逆勢強攻漲停來看，金融股受政治事件紛擾是否已利空出盡，將是短期內觀察的重點。
就類股表現而言，電子股仍以IC設計股相對強勢，傳產股則以消費券題材及兩岸概念股為主，可進行區間操作。

釣魚是我的興趣，股票漲跌太凶的時候，我就會選擇拿魚竿去運動。講是釣魚，可能是我志不在魚，所以通常都是在餵魚，偶而會釣到幾隻皮包骨的小傢伙，不是長了滿身的尖刺，就是皮膚噴出跟強力膠一樣的黏液，想放生都不容易，最後帶回家的總是一地海沙。釣魚不容易呀！海邊就是一層層的流刺網，流刺網的外面是拖網魚船，有的魚船還會放電，外海還有層層疊疊的定置網，我的魚餌被團團包圍在裡面，別說魚了，我看蝦子想鑽進來都有困難。

大海有點像股市，董監大戶是鯨魚、鯊魚，主力大戶是鮪魚、旗魚、鬼頭刀，至於散戶，當然就是花飛、鯖魚等小魚了。小魚肯定會被吃，但有些小魚慢慢的進化出一身本領，我常遇到的有兩種：一種是河豚，不但是一身的刺及毒，牙齒還咬得斷鋼絲，釣到牠連魚鈎都得放棄。另一種叫黏稠仔（金錢仔），身上全是強力膠般的黏液，骨多肉少又貪吃，看到就可怕。這兩種魚一出現，魚船全自動休息，掠食性大魚不知去向。對其他小魚們倒是有好處，可以得到暫時的安全。我看河豚、黏稠仔也是散戶的一種，就像是理財會客室裡練得一身本領的散戶一樣，這種散戶如果越多，其他的散戶就越安全。散戶投資一定要先做功課保護自己，才不會輕易的被大戶吃掉，萬一有人硬是要一口把我們吞下，我們一身的本領也不是白練，毒不死也要讓他抱著肚子痛三天。

等待

以股票日線來看，股價給人的感覺總是起起落落，但如果以週線或月線來看，股價大部份時間則是在低檔盤旋，等能量累積夠了，就開始加快腳步上升，臨界點一到，最後的上升就像火山一樣爆發。爆發後就是快速冷卻，然後再慢慢降溫，最後又回到長期的低檔盤旋。所以買股票要贏，除了要買到低價之外，等不等得到股價火山爆發，是另外一個重要的關鍵。買到低價不難，股票大部份時間都在低價，能抵擋誘惑等到高價可不容易，日本股神是川銀藏先生都說難，我提供我的觀察給大家參考：

耐心的等待洗盤

上漲一開始都是穩定上升，主力通常會突然小幅壓回，然後再穩定上升吃貨。這時情況不明，耐心等待是你唯一能做的事，別指望高出低進賺差價，以散戶的條件來看，根本沒什麼機會。洗盤有時會很長，也可能有幾次，暴量漲停就是洗盤的結束。

機會來臨不要慌

洗盤完後就是快速上升，有時也會暴漲暴跌，後勢如何要看臨場情況。如果沒什麼消息，表示還有漲的空間，如果有人已經在到處大吹大擂，股價要漲就不容易，可以多少賣些股票以防突然反轉。

最後的出手要快

最後的上漲都是又急又快，暴大量就要加速賣。要特別留意資券的變化，通常融資太多會導致多殺多，未來反轉時股價加速下跌而且跌過頭。而融券太多有可能會有軋空行情，股價會在高檔盤旋一段時間。

每次釣魚總會遇到幾個釣魚瘋子，這些人一動也不動的坐在岩石的最前面，注視著在海上晃動的浮標，有時會看見他們搏魚的精彩鏡頭，釣到魚對他們來說應該不是難事。我不喜歡去岩石上搏命，浮標五分鐘不動我也等不下去，伸懶腰東張西望想換地方，大魚看到我全嚇跑光，能釣到真是見了鬼。想釣大魚除了要了解魚的習性及弱點之外，最重要的是要有耐心等牠上鈎，等不到是零分，等到就是100分。投資股票也是一樣，做功課選好股是基礎，能等到高價才是真本領，能不能等到高價，靠的是信心及耐心，信心及耐心的來源是靠正確的觀念、知識及技術，所以投資獲利沒有第二種方法，只有努力做功課的人才等得到。

個人電腦（PC）大廠戴爾、惠普季報優於預期，宣告科技業景氣不如想像中的糟，讓近日股價遭空頭襲擊的台系代工廠商仁寶、緯創及廣達鬆了口氣，鴻海跌破淨值的危機也暫時化解。

戴爾第四季起對台灣代工夥伴釋出零組件採購權，可望進一步降低成本，為台灣合作夥伴寒冬送暖。

全球PC龍頭惠普日前公布第四季（截至10月底）財報後，分析師即預測，恐怕戴爾受到金融海嘯的衝擊比較大，使台系代工廠相當憂心，不過戴爾財報大幅超過市場預期，台系代工廠如同吃了定心丸。

鴻海受惠戴爾、惠普等兩大客戶相繼發布優異財報，外資終結連14日賣超，激勵21日鴻海股價演出「本月以來最像樣的一次反彈」，攻上漲停板57.7元，暫時解除淨值保衛危機，為科技股跌深反彈透露一線曙光。「鴻海家族」旗下鴻準、群創、建漢、廣宇21日股價也全面亮燈漲停。

NB類股近期股價受法人出脫持股的衝擊，加上市場看壞戴爾財報，仁寶21日以跌停價位開盤，但盤中傳出戴爾財報優於預期，股價回升，終場收盤價16.2元。緯創股價連續兩日漲停，21日收漲停價20元；廣達及英業達也以紅盤作收，分別收在35.4元及8.27元。

法人分析，科技股這波股價修正實在跌得太深，其中鴻海為關鍵指標，惠普、戴爾的優異財報公布讓投資人可以喘一口氣，由於跌深的IC設計族群前幾天已率先表態，24日鴻海漲勢若能延續，有機會率領科技股展開一波跌深反彈。21日晚上美股開盤，台積電、聯電、友達、日月光和矽品美國存託憑證（ADR）同步上漲。

分析師表示，惠普、戴爾將加速停掉不具效益的生產線、擴大委外，電子代工大餅可望變大，儘管景氣低迷，國內代工廠商業績仍有成長的空間。

戴爾在台其他合作夥伴包括PC業者鴻海、華碩、微星、神達；散熱模組廠商超眾、雙鴻、奇鋐、力致、能緹；電池組裝廠商新普、順達科、加百裕；面板廠商友達、奇美電，以及電源供應商台達電、PCB廠商欣興都將受惠。

戴爾與國內代工廠關係深厚，仁寶為戴爾商務機款主要代工廠；其消費機款委由緯創及廣達組裝。分析師指出，戴爾明年代工組合仍以仁寶、緯創、廣達為主，其中戴爾消費NB機款成長快速，第三季出貨量較去年大幅成長32%，其消費機種主要代工廠緯創受惠最深。

日本記憶體晶片大廠爾必達社長本幸雄21日首度鬆口，如果茂德解決負債龐大、與韓國海力士（Hynix ）技術合作關係，「爾必達不排除合併茂德」。據了解，爾必達也評估與力晶合併，DRAM產業新金三角呼之欲出，企圖一舉超越韓廠市占率。

晶圓代工二哥聯電現為茂德第二大法人股東，僅次於茂德母公司茂矽，且聯電與爾必達已有部分技術交流，其友好企業和艦更與爾必達計劃在蘇州合資設立12吋晶圓廠，因此市場解讀，爾必達可能結合聯電一起拿下茂德，結合既有力晶勢力，聯手搶救台灣DRAM產業。

聯電21日表示「不會對尚未發生的事情發表評論」，強調目前對於茂德的持股仍以長期投資視之，沒有認賠出場的打算。

身為茂矽與茂德董事長的陳民良21日也表示，爾必達並未找過茂矽或茂德談合併的問題，「無法置評」。

本幸雄21日在台灣舉行記者會，宣示爾必達與力晶「強化合作」的決心，不因DRAM市況不佳而改變。本幸雄也在黃崇仁陪伴下，與副總統蕭萬長、經濟部次長施顏祥等政府官員見面，希望台灣官方繼續支持台灣DRAM廠營運，並在必要時給予援助。

市場也盛傳本幸雄此次來台的另一目的，是為併購茂德。本幸雄表示，如果茂德解決負債和技術來源這兩大問題，爾必達對與茂德的合併與合作採開放態度。

尤其明年第一季茂德有一筆金額3.3億美元（約新台幣105億元）公司債到期，雖然公司一再強調資金調度不成問題，但在不景氣時，茂德及其他DRAM廠商的還債能力格外引起市場關注。

本幸雄說，爾必達目前手上現金水位22億美元，與力晶正就深入合作進行討論。黃崇仁則透露，力晶與爾必達緊密合作的程度，是「任何可能都有可能」，爾必達與力晶不排除合併、成立控股公司等「任何可能」，前提是雙方都沒有財務壓力。不過，由於兩家公司都是上市公司，在沒有確切結果前，「不能多說什麼」。

本幸雄表示，力晶集團與爾必達合作，已是全球最具競爭力的DRAM聯盟，台灣廠商在全球DRAM界的競爭力無庸置疑，且台灣是全球最大的PC產業以及半導體封測產業集聚地，若台灣退出DRAM市場，對產業衝擊相當大。

聯台抗韓 保持價格制衡

日本最大記憶體晶片廠爾必達社長本幸雄千里迢迢來台，宣示力挺力晶集團度難關的決心，並透露不排除合併茂德。爾必達搶先出手救「DRAM」，用意在於聯合台灣業者共同抵抗韓廠，避免南韓三星等趁機坐大。

當台灣各界質疑救、還是不救DRAM，本幸雄21日表示，支持台灣政府救DRAM的各種措施。本幸雄比台灣政府還重視台灣DRAM廠商何去何從？

DRAM是個人電腦（PC）等IT產品的關鍵零組件，一直以來都被韓系業者囊括大半江山，為避免「韓流」獨霸市場，其他國家業者紛紛結盟，希望能透過「聯夷制夷」的方式，避免韓廠持續坐大而影響自身發展。目前市場競爭態勢是以美國與日本為首，聯合台灣共同抵抗韓國業者。

力晶董事長黃崇仁預言，一旦讓韓廠取得主導DRAM價格的優勢，一顆1Gb DDRII晶片要從現在的1美元以下暴漲至5美元以上，以一條1GB DDRII記憶體模組需要16顆1Gb DDRII晶片來看，一台PC就要增加64美元的成本，迫使PC廠變得毫無利潤空間可言。

台灣因為具有生產優勢，目前DRAM業主要勢力美國美光、日本爾必達，甚至於韓國第二大廠海力士（Hynix）都找上台灣業者合作；爾必達更是幾乎將生產重心全部放在台灣，在台灣的12吋廠DRAM晶圓產能超過日本當地，與力晶聯手創造足以與龍頭韓國三星抗衡的產能。

因此，對於爾必達來說，如果台灣DRAM產業垮掉，也等於拖累業界主流勢力之一的日本不得不同步退出，台、日聯手抗衡韓廠的力量瞬間大幅瓦解。

台灣是全球PC與NB最大的製造基地，一旦DRAM由韓國業者獨霸市場，缺乏同業價格制衡，台灣PC廠只能任由韓廠予取予求，後續對IT產業鏈的威脅更是巨大。

尤其在台塑集團旗下南亞科與華亞科面臨溝槽式（Trench）製程轉換至堆疊式（Stack）製程，產出可能大幅減少，台灣抵抗韓廠的力量下滑之際，力晶與茂德的戰力更形重要，若能從競爭關係轉為合作，加乘效果更能在這時候發揮。

對台灣來說，DRAM業已是「兩兆」產業的主力，維繫10萬人以上的工作與家庭，台灣DRAM業若不能延續下去，造成的社會衝擊不在話下。不同於美國的汽車業在技術、管理上可能不及其他國家業者，台灣的DRAM業在技術、成本上都具有相當的優勢，但全球大環境不佳，又有韓國業者挾既有優勢與韓圓大貶有助出口的龐大壓力夾擊，當下台灣業者面臨前所未有的衝擊，實屬「非戰之罪」。

呂張投資團隊總監呂宗耀22日指出，台股已嚴重超跌，逢低拉回可承接法人超賣、基礎建設等類股。康和證券自營部投資總監廖繼弘也認為，美股21日大漲，有利台股24～28日走勢，中概內需及台灣內需股是首選。

台股21日尾盤保四成功，美股也強勁反彈494點重返8,000點，但台股是否已經成功打出第二隻腳，法人看法保守。呂宗耀指出，農曆年前有些企業或個人可能會面臨資金調度不過來的情況，目前來看，預期經濟景氣要在明年中才會落底，台股是領先指標，將提前在明年1至2月間打底完成。

呂宗耀看好的類股包括基礎建設、法人超賣、產業趨勢往上與資產變現性高四大族群，相關個股包括：巨路、宏全、建國、圓剛、奇鋐、台表科、華晶科、萬旭與美磊等九檔個股。

廖繼弘表示，觀察台股未來走勢有三個指標，一是美股是否回穩，21日美股的反彈行情不代表行情已穩定，二是外資是否持續賣超，三是周KD指標是否起來到20以上。短線台股反彈，要先看權值股、電子股與金融股止穩。大陸推出人民幣4兆元振興內需方案，台灣也將發放829億元消費券及推動4,000億元振興經濟方案，廖繼弘認為，中概內需股及台灣內需股是未來較看好的標的，相關個股包括：台泥、亞泥、大成、統一、統一實、潤泰新、潤泰全、遠百與宏全等。

    　開發金將規劃設立旗下最大子公司─開發工銀設立大陸分行！開發工銀總經理劉紹樑昨（24）日受訪時首度指出，大陸市場經濟規模成長可觀，進而帶動放款、利差成長空間大增，開發工銀正朝設置大陸分行的方向規劃，將視明春兩岸簽署MOU的進度，伺機將全案提報董事會通過。

    　此外，國泰金旗下國泰世華銀，則規劃在大陸設置轉投資的基金公司。國泰金高層指出，若明年春天兩岸簽署MOU後，能進而開放對基金公司的台資持股比例，超過50％，將計劃成立一家大陸轉投資的基金公司。相關進度，將視現行台資持股比例規定日後放寬的程度而定。

    　開發工銀先前已申請設置香港分行，如今再進行登陸規劃；根據內部評估，在各種不同方式中，以設立分行、由金控母公司百分之百掌握所有經營權的方式，最受高層屬意；內部幕僚分析，參股有外資單一股東不得超過20％，全體外資股東不得超過25％的限制，子行也有若干技術層面的設置問題，因此循序漸進由申請辦事處、進而分行的方式，為其首選。

    　國票金控董事長洪三雄昨日也明確表示，「引資計畫希望半年內見到成果！」也就是明年5月底之前結果明朗化；洪三雄指出，整個引資規模，希望讓策略性投資夥伴持股20％，引資金額大約在55億元上下，儘管目前股市不好，但為充份挹注公司資本規模與資金，「國票金仍將朝以面額溢價增資的方向努力！」

    　洪三雄也說，引資規劃以外資為主，能有銀行機構法人最好，包括陸資、日資、歐美等機構法人，都在財顧UCC物色中，若法規開放腳步快速，也可順利讓陸資機構法人參與增資。

    　據悉，洪三雄此行將接觸潛在的大陸金融機構理想參股人，他勾勒出理想合作夥伴的特質，包括：1、較大型的銀行，對國票金較有互補性；2、認為國票金是好投資標的，並作為發展台灣市場的平台。

    　國泰世華銀上海辦事處首席代表李麗卿則指出，金管會與對岸會商時，能爭取目前外資參股內地的合資基金管理公司最高持股比例，由49％放寬至跨越50％；目前基金公司的最低資本額僅2億元人民幣，應可向證監會爭取試點放行。

    　上海商銀上海辦事處首席代表孫國平也表示，希望未來能開放，讓第三地的香港子行，也能進而在大陸設置辦事處。

    　寶來投信總經理劉宗聖表示，兩岸若簽訂MOU，屆時將全面開放證券業者相互設點、參股與實務交流；台灣基金業者今後也有機會轉投資大陸基金公司，大陸QDII基金亦可能投資台灣投信發行基金，國內投信並得以代操或成為QDII基金顧問。

 

    　中國信託商業銀行榮獲The Asset雜誌評選為2008年「台灣最佳本國銀行」、「台灣最佳本國投資銀行」、「台灣最佳債券商」等三項大獎。另外，中國信託商銀因長期致力於提升風險管理機制之完善，拓展海外市場與降低集中度風險，也再度蟬聯AsiaRisk（亞洲風險）雜誌「台灣最佳衍生性金融商品暨最佳風險管理機構」。

    　中國信託金融控股公司總經理陳佳文表示，中信金旗下子公司中信銀透過高效率作業平台為消費金融與企業金融客戶提供各項金融產品與專業服務，在財富管理、信用卡、應收帳款、現金管理與資本市場業務上的手續費收入持續領先，2007年全年手續費收入已佔該行營收的42.8％，名列國內同業前茅；在投資銀行業務方面，中國信託榮獲The Asset雜誌連續第二年評選為「台灣最佳本國銀行」、「台灣最佳本國投資銀行」。

    　陳佳文進一步指出，中國信託在國內債券市場也扮演積極角色，除了交易量領先同業之外，在衍生性商品、外匯交易、聯合授信案等各項產品服務上，更提供創新的金融解決方案，以配合個別客戶不同的需求，因此今年得到The Asset雜誌2008年「台灣最佳債券商」殊榮。

    　此外，國際專業期刊AsiaRisk最新一期報導，根據台灣中央銀行針對衍生性金融商品交易量所做的統計，中國信託承作衍生性金融商品交易量已連續三年在市佔率名列第一。該行在風險控管機制亦投注許多心力，除引進新巴塞爾協定（Basel 2）基礎內部評等法外，為了建立風險管理的文化，更運用內部評等法的風險參數，制定額度控管機制（Limit Setting）以管理集中度風險，控管能力已達世界級金融機構的水準，因此獲選為「台灣最佳衍生性金融商品暨最佳風險管理機構」。

 

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