鹽鹽鹽

美國股市已連續3個交易日上漲，台股是否能演出像樣的反彈也令市場期待萬分。我們觀察，這波台股反彈強度仍嫌不足，賺到錢的投資人並不多，短線最好不要太過躁進，耐心等待2大觸底訊號出現再買也不遲。

類股輪動快速賺錢難
台股這波走勢我以技術性反彈視之，深入分析的話可發現，這波反彈缺乏強勢族群，一下子漲金融股、一下子漲DRAM，然後瞬間又轉往高價電子股，類股輪彈快速，走勢捉摸不定。因此，能夠在這波反彈賺到錢的投資人並不多。這對市場信心的恢復並不大。
在如此險惡的空頭市場，搶反彈的風險頗高。對保守型的投資人而言，最好耐心等待兩個利空釐清後再進場：
第一：2009年上半年經濟成長率明朗化：由於2008年經濟成長率仍相當高，在比較基期太高的情況下，2009年上半年的經濟成長率數字一定難看。我覺得這個因素市場尚未完全反應。
第二，企業倒閉風會不會吹向大企業。最近，企業可轉債的買回收益率陡升，這反應出企業倒閉風險增高的市場預期心態。假使未來真的有具份量的企業不幸破產的話，勢必對股市與金融市場構成沉重打擊，股市將連帶受到拖累。
這兩個最大利空最後不管是被釐清或者是真的發生，市場將充份反應，屆時，股市離底部就不遠矣。我認為，以台灣的強健的基本面以及企業與人民的堅韌的生命力，經過這次全球金融冰風暴的洗禮，一定可比別的國家更快地邁向復甦，押寶台股的東山再起絕對是正確的選擇。

最近美股止跌反彈，帶動台股同步走穩，從近期G20、APEC釋出的訊息，加上美國準總統奧巴馬的救市政策都有利於提振投資人信心，但因整體基本面尚未好轉，現階段只是跌深反彈，尤其量能無法放大，此波即使突破月線4540點，再上去的空間有限，年關前在企業倒閉潮的利空測試下，屆時能力守不破底，才是較好的布局時點。
以經濟趨勢來看，目前全球經濟處於停滯性通縮邁向衰退性通縮的階段，預期美國房市及汽車業利空還要一段時間才會穩定，只是相較於先前的金融風暴，現階段局勢已稍微趨緩，主要是G20、APEC都提高銀行放款意願、擴大內需及減少貿易障礙的共識，配合奧巴馬團隊表達以救市為優先考量重點，美國政府也對花旗集團抒困，得以穩住市場信心，讓美股持續走揚。

電子股跌幅有限
相較於美股連漲3天，台股走勢相對落後，主要是因為台灣的情況與美國不同，美國是因為金融業利空衝擊到企業放款，台灣則是以外銷為主，在景氣不佳下，企業面臨的倒閉疑慮將衝擊到金融業，市場信心大受打擊，追價意願保守，使得量能無法有效擴增，指數很難漲上去。
我認為，目前台股還是處於反覆測底的階段，指數是否會再跌破4000點，現在還很難論斷，投資人不必過於急躁，以時間點來看，可能持續盤整到明年第1季，年關前如果有些企業撐不下去出現倒閉，勢必會再對市場信心帶來衝擊，在此利空測試下，指數若不再破底，才是比較好的進場布局時點。
短期內，盤勢還是以內需相關的食品、通路族群為主，至於電子股因為跌幅不輕，再大幅下跌的空間有限，只是要等基本面好轉，股價才有表現的機會。

    　基隆港務局官員一席兩岸海運直航，台灣貨載依規定不得運到大陸轉口的說法，讓海運業界為之嘩然。業者強調，除非已獲得大陸方面諒解，否則不應做出這樣的限制，並擔心會因而引發對岸的抵制。不過基隆港務局局長蕭丁訓昨強調，他會在今日做出澄清說明。

    　基隆港務局因為主管航政業務，近日一再接到中外船公司、船務代理業者與港口代理業者詢問電話，因此決定召開座談會與業界面對面溝通，港方並製作一份兩岸航運通航事項說明簡表，詳列客輪與貨輪可經營項目。

    　航政組在會上指出，為了確保台灣生存空間，兩岸直航後台灣貨載並不允許運到大陸轉口，當場華岡船務董事長洪清潭即提出質疑，指出除非已取得對岸諒解，否則這樣限制可能引發對岸以相對措施抵制，如果我方擔心外國船公司母船不來，改將台灣載運到大陸轉，應該是設法提高港口競爭力，並降低轉口櫃費率。台灣國際物流協會理事長楊庶平會後也表示，這樣的限制實在不宜也讓人感到錯愕。

    　全國船聯會理事長王龍雄昨表示，國際主要貨櫃船公司都有在高雄租用專用碼頭，台灣貨不太可能運到大陸去轉口沒必要做限制。海運相關公會一位秘書長指出，大陸貨比我方多太多，我方是以小換大，如因限制台灣或不能到大陸轉而造成大陸貨也限制不能到台灣來轉，我方絕對是得不償失。

    　距離12月15日兩岸海空運直航的表定日期，只剩不到20天，但就兩岸貨運包機能否運送大陸轉口貨，至今仍無明確答案，航空業者指出，如果少了大陸轉口貨，在兩岸貨載有限下，兩岸直航效益要大打折扣。業者指稱，國內航空貨運龐大的機隊，等的就是大陸轉口貨的春燕，政府應儘速透過兩岸航運協會協商釐清。

    　台北市航空運輸同業公會理事長蘇宏義指出，兩岸空運協議中，訂的是「兩岸貨物」，大陸的轉口貨可不可以運，至今陸委會與交通部官員都無法給個明確答案。

    　但距離平日包機直航不到20天，就相關貨載事項仍未明朗化，加上民航局也表示，空運並未有比照海運安排兩岸協商的計畫，讓業者相當擔憂直航恐怕只有形式意義。

    　雖然長榮高階主管認為，兩岸空運協議的附件當中，貨運包機第四項規定雙方航空公司採商業合作方式經營，應該是指與對岸航空公司合作就可以經營轉口業務；但華航高階主管卻認為，商業合作與轉口貨無關，協議內容如果按字面解釋，就只能運兩岸貨載，沒有第三國貨載，航空公司必須做最壞的打算。

    　航空貨運承攬業者認為，兩岸貨運包機如果不能運轉口貨就失去意義，大陸方面讓很多貨運到香港轉機，沒有理由兩岸直航了還不准來台灣轉機，政府應該儘速設法釐清，不要打模糊仗。

    　國內10月失業人數逼近48萬人，但這還不是最驚人的數字。總統馬英九26日表示，金融風暴是否已到谷底還很難說，他與劉揆已看到年底可能出現失業潮，政府近期推出的大型搶救失業計畫「會把能夠用的資源通通拿出來」。

    　在10月，因工廠倒閉而失業者，增加2.1萬人。勞委會職訓局最近接獲被裁員勞工詢問如何請領失業給付的人數明顯增加，職訓局及各地分支機構電話都接到爆。馬英九透露，昨日上午與行政院長劉兆玄通電話時，最關心的就是年底可能出現的失業潮。據勞委會的統計，1- 9月向職訓局申請初次請領失業給付的人數約5.9萬人，預估至年底逼近或突破8萬大關，比96年6.8萬人增加1萬多。

    　行政院副院長邱正雄昨晚表示，政院已推出短期促進就業方案、98- 101年中長期促進就業等方案，同時還有4年4千億元擴大公共建設計畫。據政院推估，可以創造10萬個工作機會。

    　政院並將視已實施的短期促進就業方案執行成效，於近期內再度召集跨部會首長集思廣益，就年底可能出現的失業潮，再提擴大促進就業的因應措施。

    　公部門促進就業短期計畫從11月1日開始，預計可促進4.6萬個就業機會，98年1至6月可促進約5.6萬個就業機會，中長期4年促進就業方案則可提供20萬個就業機會。

    　勞委會另有立即上工計畫，勞委會職訓局長陳益民說，已提供至1萬5千個額度，勞委會補助企業新聘勞工1萬元，至昨天為止，申請企業家數3145家，申請工作機會8400個，已上工人數1716人，已核定4850人，即已提供6500個新增工作機會。

    　由於平均一家企業只有新增3個職缺左右，未來是否可再擴大，陳益民表示，要看企業需求狀況，促進就業只是度過寒冬的輔助計畫，要救失業關鍵還是要挽救企業，給企業紓困。　于國欽/台北報導

    　經建會主委陳添枝昨日表示，為因應國內嚴峻的失業情勢，促進就業方案中的「立即上工15,000人」可以考慮擴大規模，至於提供青年人就業機會的職場體驗3,500人也可再進一步增加名額。

    　陳添枝表示，10月份大學學歷者的失業率已達4.9％，政府實施多年的青年職場體驗計畫可以派上用場，這項計畫今年提供3,500個名額，若雇主僱用這些青年人，將可獲得8千元至1萬元的補貼。

    　至於短期就業方案擬創造的就業機會，包括立即上工1萬5千人，提早入營及增加替代役8千多人、弱勢學生照顧5,000人等公共服務就業機會，合計可創造5萬6千人，這項短期就業方案自11月實施至明年6月，合計需經費10億元，經建會官員表示，實施2週以來，立即上工已創造1,000多個就業機會。

    　金融海嘯、通貨緊縮、外銷負成長、失業創新高，翻開報紙，連篇累牘所見，盡是負面的訊息，景氣寒冬的確籠罩各地。但愈是面臨嚴峻的挑戰，愈是凸顯蛻變創新的重要性與迫切性。今年獲得第六屆台灣企業獎「最佳創新經營獎」與「最佳國際成就獎」的宏達電，以亮麗的業績表現，印證了這一亙古不易的「贏的策略」。

    　什麼是宏達電「贏的策略」，且聽宏達電執行長周永明的現身說法。他在日前台灣企業獎的頒獎典禮上致詞時表示，面對這波全球經濟不景氣，他反而感到很興奮，因為愈是面對難關與挑戰，愈想證明自己可以克服，因而滿懷興奮與鬥志。就企業而言，也只有透過危機的考驗，才可以讓企業變得更為強壯。周永明當然可以這麼說，宏達電的精銳產品G1今年的出貨量將比目標數多了六成。而展望明年，營收仍將維持兩位數成長，人力、投資也將有增無減。

    　宏達電的表現其實並非孤例，獲得「最佳中小企業經營獎」的奇偶科技，該公司今年的EPS（每股稅後盈餘）估計可達14元，即使扣掉員工分紅，每股股利至少也在10元以上，讓投資人真的找到股海中「贏的策略」。

    　宏達電與奇偶科技無疑是今年台灣企業獎中的贏家，而這兩家科技公司的另一個共通點是立足台灣，但卻勇於進軍國際。宏達電被評審團肯定為是台灣企業創新經營，自創品牌的成功典範。奇偶科技的經營規模雖然仍屬中小企業，但公司的銷售額95％都在海外，公司負責人戴光正豪氣干雲的展示奇偶是以創新技術、行銷全球而獲獎。兩家企業獎的贏家，共同譜寫出台灣本土企業經由研發創新、勇闖國際的成功案例。

    　相較於宏達電、奇偶科技由本土而國際的發展歷程，今年企業獎的另兩個贏家，則是展現國際性企業努力在台生根、認同本土的典範。其中台灣國際商業機器（IBM）雖然是外商公司，但在台灣設立分公司已經超過半世紀，除了自我期許為「真誠的世界公民」，並率先運用「綠色機房」，多年來也投入台灣的教育再造運動，因而實至名歸的獲得「營利組織最佳社會貢獻獎」的殊榮。

    　美商花旗銀行台灣區總經理管國霖是另一位外商背景，獲得「傑出管理人獎」。管國霖不只以創新前瞻的經營策略，而讓台灣花旗銀行的業績與獲利率一直傲視同業；同時透過併購華僑銀行，也使花旗銀行從外商銀行蛻變為國內銀行，這不只是外銀本土化的創舉，也顯示在今天國際金融海嘯的衝擊下，縱使有所謂夕陽產業，卻無所謂夕陽公司，關鍵只在於能否創新蛻變，而後成為贏家。

    　今年台灣企業獎的六個得主，除了兩家本土科技公司、兩家外商公司之外，另外兩個得主，一個是台東基督教醫院獲得了「非營利組織最佳社會貢獻獎」，一個是台南成大醫院院長陳志鴻獲得了「傑出管理人獎」。這兩位醫學領域者竟然獲得年度台灣企業獎，乍看之下似乎覺得很另類，甚至令人懷疑評審是否給錯了對象。但是且不論兩家得獎者或是致力於在台東偏遠山地部落主動巡迴出診，甚至及於對老人的照護與對小孩的課業輔導；或是率先投入平衡台灣南北的醫療資源落差。從他們能夠獲得企業獎的肯定，其實更凸顯即使是服務業的醫療院所，也同樣要講究企業經營之道，要如何找到社會資源，又如何讓有限資源發揮最大邊際效應，獲得殊榮既是一種肯定，當然同時也提供了見賢思齊的學習典範。

    　台灣企業獎於六年前創辦時，也正是台灣面臨經營負成長的艱困期，創辦的目的在鼓舞、肯定，更在於提供典範，型塑「贏的策略」。今年當下，台灣面臨的挑戰更大，不只企業，包括服務業，乃至政府部門，面對挑戰也都需要有所蛻變。否則自怨自艾，台灣真會成為夕陽國家。

歐巴馬財經團隊成形，投資人搶進近來跌深股票，汽車股大漲，支撐美國股市周三上漲，道瓊工業與S&P500指數連續第四天收高。周四為感恩節假日前，金融市場休市。今日投資人提早退場，成交量溫和。
 
道瓊工業平均指數收高247.14點或2.91%至8726.61。

Nasdaq指數收高67.37點或4.60%至1532.10。

S&P 500指數收高30.29點或3.53%至887.68。

費城半導體指數收高14.28點或7.64%至201.30。

美國今日公布系列經濟數據疲弱，股市早場下跌，但下午反彈上揚。歐巴馬財經團隊成軍，汽車股上漲及季節性因素均有助股市走高。

分析師說，儘管消息面不佳，股市仍上漲，是良好訊號。不佳的經濟消息將會持續，展望股市，仍將屬利多。

這並不意味股市的艱困期已結束，但的確顯示投資人的擔憂已漸消退。上周，波動指數VIX突破80，收於歷史高點。

歐巴馬本周宣布的事項，為股市開啟了正確的一步。即使批評者也對其財經團隊，印象深刻。

歐巴馬周三說，幫手已經上路。一個特別經濟顧問委員會宣告成立，由前聯邦準準理事會(Fed)主席Volcker掌舵。

根據交易員年鑑，感恩節前後幾個交易日，股市傾向上漲。過去20年，感思節之前的周三到下周一，道瓊有14年上漲，平均上漲470點。

經濟：儘管美國並未正式宣布，但大多分析師相信美國經濟已陷入衰退。周三的報告證明了經濟明顯衰退。

分析師說，大體而言，今早的報告顯示，經濟情況有所惡化。資金與貸款緊縮，對經濟造成了衝擊。但周三公布的數據多屬過去的數據。希望昨日採取的措施，終將能壓低利率。

周二，政府宣布新的紓困計劃，將提供約8000億美元，增加消費者貸款。

美國10月新屋銷售創下18年最大降幅，且降幅大於預期，顯示房屋市場尚未觸底。

美國10月消費者支出下降1%，創下自2001年9月以來最大降幅，9月為下降0.3%。扣除食品與能源後，10月核心個人消費支出物價指數較去年同期上升2%，較9月上升2.2%。

10月個人收入上升0.3%，9月為上升0.2%。分析師預估為上升0.1%。

美國10月耐久財訂單大幅下降，增加了製造業的擔憂。

芝加哥11月採購經理指數下降至33.8，創26年低點，分析師預估為小幅上揚。10月為37.8。

另一報告顯示，美國上周初次申請失業金人數自前一周的16年高點下滑，但仍高於50萬人。

消費者信心持續轉弱。密西根大學11月消費者信心下降至55.3，預估為上升至58.0。11月初為57.9。

汽車股：GM (GM-US；通用汽車)股價大漲32%，Ford (F-US；福特汽車)上漲29%。投資人更加預期該二公司與克萊斯勒終將接獲政府紓困。

這三家公司必須在12月2日前，遞交意見書，說明如何使用納稅人的250億美元，讓公司重生。眾院金融委員會定於下周五進行聽證會，參院銀行委員會亦將進行聽證會。

Citigroup股價上漲20%，並帶動銀行股走高。其他上漲的道瓊成份股包括，能源公司Chevron (CVX-US)與Exxon Mobil (XOM-US)，及大型鋁廠Alcoa (AA-US)。

股市漲跌比良好。在紐約證券交易所，上漲家數多過下跌家數，約為5比1，成交量為10億股。在Nasdaq交易所，上漲家數多過下跌家數，約為3比1，成交量為15.8億股。

其他市場：全球股市方面，亞洲股市收盤錯綜，歐洲股市下跌。

中國今日大幅調降基準利率，亦調降存款準備率，以增加貸款。

紐約1月原油上漲3.67美元至每桶54.44美元。

汽油價格持續下跌至近四年低點，下跌1.7美分至每加侖1.868美元。汽油價格已下跌逾二個月，每加侖下跌了近2美元，或51%。

公債價格上漲，10年期公債殖利率下降至2.98%，周二為3.10%。