鹽鹽鹽

央行無預警升息，成為台股21～25日最大利空消息。

法人認為，升息短線會造成股市震盪，建議投資人可趁此機會尋找投資標的，看好族群包含晶圓測試、塑化、中國通路與電子零組件。

永豐中小基金經理人張家維指出，央行歷年首度升息時點，多半發生在景氣復甦與擴張階段，雖然可能造成股市短線震盪，但對股市中長期發展具良性支撐，升息後三個月、六個月、一年股價多有表現，投資人可趁股市震盪時布局。

晶圓代工及封測龍頭公司近期在股東常會時皆展望第三季景氣依舊暢旺，華南永昌證券自營部經理方慕孺指出，國際晶片大廠發布第二季強勁的財測，並預期景氣會一季比一季好，晶圓測試產業介於晶圓代工與封裝間，將直接受惠。

預期類比IC、功率放大器（PA）、射頻前端RF等產業景氣即將進入傳統旺季。

凱基投顧看好，兩岸經濟協議（ECFA）簽訂題材對塑化類股有所助益。

滙豐成功基金經理人龍湘瑛表示，中國內需市場帶動類股包含塑化與化工、輪胎橡膠、鋼鐵散裝與中概零售為主，因為中國實質需求相對穩健，預期中國調控政策放緩後，相關類股有表現機會。

ECFA早收清單在首次談判後，因工具機與多項石化產品未能列入，讓市場頗為失望。

龍湘瑛說，經過政府極力爭取，多爭取到部分項目，對台灣經濟與產業發展有利，可望讓台灣更深入中國內需市場。

保德信金平衡基金經理人施勝發表示，台股布局中國市場有成的通路股，獲利年成長可望達15%以上。

主因是中國最低薪資持續調高，若人民幣升值趨勢不變，可望帶動人民實質消費力提升。

配合今年中國官方政策指導方針為「增消費、抑投資」，以維持整體經濟高成長，中國通路股持續受看好。

外資法人近期也調高中國通路股投資評等，本益比預期將可提高。

大華投顧指出，iPhone 4開賣，市場反應熱烈，國內零組件廠商也將受惠，可能使出貨旺季提前。

另外，微軟的Kinect預定11月上旬上市，第三季展開備料，預料6月至9月相關個股業績將有明顯成長。零組件供貨狀況吃緊將持續到今年底，在缺貨效應下，零組件族群籌碼穩定度將高於其他電子族群。

富蘭克林華美第一富基金協管經理人楊金峰表示，蘋果股價隨新機上市和熱賣，創波段新高，顯示新機種市場需求升溫，有利相關概念股的表現。

1.上週五美國第1 季經濟成長率遭下修，但延宕多時的金融業大規模改革法案，完成修法協議。

而美國消費者信心指數也意外上揚，在利多與利空的交互作用之下

，道瓊工業平均指數小跌17.98 點或0.18%，至10134.82 點。

Nasdaq 指數小漲5.82 點或0.26%，至2223.24 點。

S&P 500 指數小升1.15點或0.11%，至1074.84 點。

2.上週四升息半碼及美股全面下挫的雙重利空，台股開低80 點，惟華碩依然強勢，早盤漲幅逾5%，中場並一度亮燈漲停(收盤前獲利回吐漲幅收窄)。

盤前市場擔憂的「彭總裁缺口」並不大，ECFA 早收清單公佈的利多，卻遭逢盤面雙利空而顯得無力，期貨市場氣氛也偏空，下週摩台結算前，年線的多空攻防仍受量能與國際盤的牽動。

終場大盤以下跌115 點7474 點做收，成交量擴大至880 億。

3.技術面分析：從指數守穩前低7032 不破、自7048 展開的反彈，即強勢沿著五日線向上強攻，利用多方缺口(6/11)、突破頸線7377(6/14)、年線三個重要的訊號展現多頭攻堅的強勢，即使週四量縮拉回整理也力守5 日均線，這個極短線的多頭意義在週五遭逢升息利空衝擊而跳空跌破。

若依據修正波的規劃來看，目前末跌波7787(5/13)-至今7032 低點的跌深反彈恐在指數無法突破季線而拉回破線的情況下，告一段落，因此期待六月進行多頭抵抗的反彈，最後一道關卡將密切留意月線7373 位置附近是否有撐。

4.類股結構：金融盤中成交比重衝高至15%，排擠到電子成交比重(滑落至5 成左右)，官股金控與壽險族群都受惠登陸與升息題材激勵，力抗指數破年線的回檔陰影，電子多數權值股則受大盤回檔的弱勢影響，2454 聯發科的利空也拖累半導體族群的表現，升息與打房的利空則重挫營建資產族群。

(2010/6/28 鄭固翰)

(2010/6/25) 台股受到美股大跌，以及央行意外升息的影響，6/25收盤下跌115點，7500點關卡失守，台新台新基金經理人郭建成表示，雖然央行意外升息造成台股短線震盪，但也意味央行確認景氣走在上升軌道，故投資人對後市不用太悲觀，反而要關注的是，電子業第三季進入旺季，以及若兩岸正式簽定ECFA後，將營造未來五至十年的長多，投資人可以趁股市回檔逢低找買點；''

在類股佈局上，電子股下半年成長力看好，第三季股價相對具表現空間，可逢低擇優佈局。

郭建成表示，就歷史經驗來看，升息台股不一定跌，降息台股也不一定漲，台股走勢主要受經濟基本面表現及企業獲利展望所牽動，以歷史經驗來看，

2001/2/2央行在Y2K後首次降息，3個月後台股累計下跌12.35%；

2008/9/26央行在金融風暴後首次降息，3個月後台股累計下跌25.37%。

反觀在升息階段，

央行在2004/10/1 Y2K連三年降息後首次升息，3個月後台股累計上漲3.33%，

最近一次央行升息是在2008/2/27，其後3個月台股累計上漲了3.74%。

因為央行升息，代表認同國內景氣復甦軌道確立，另一方面，升息也將吸引海外資金回流，對台股資金行情亦有挹注作用，故投資人對台股後市不需太悲觀。

郭建成指出，就全球總經來看，目前主要經濟大國仍呈穩健走勢，

美國部分，

5月工業產值月增率達1.2%，高於市場預期，

開工率達74.7%，優於4月份的73.7%，

另外，5月領先指標為109.9，月增率為0.3%，年增率為9.2%，亦符合預期；

歐洲部分，歐元區16成員國4月仍是貿易順差18億歐元，4月工業產值月增率達0.8%，年增率達9.5%，皆優於預期；

中國部分，5月出口總值1,317.6 億美元，年增率48.4%，高於04/2010 與市場預期的30.5%及32%，創下2007年2月 以來新高，

以主要貿易地區別而言，出口至歐盟與韓國的成長率大於整體平均水準，分別達49.7%及52.2%，

顯示歐洲主權債信疑慮尚未對歐元區需求造成明顯衝擊。

就目前對國內電子廠商的調查顯示，第三季電子業旺季效應可期，上游半導體業產能利用率仍維持高檔，5月北美半導體設備製造商BB值為1.12，3個移動平均的訂單金額14.83億美元，較4月增加2.8%；亦較去年同期大幅成長415.3%；電子下游如NB產業估計第三季營收可較第二季的高基期持續成長15%，整體而言，電子業下半年成長力道仍佳，今年上下半年營收比重為45:55。

就類股佈局方面，郭建成表示，升息對金融股相對受惠大，而不動產類股原本已處於價高量縮的不利情況，在升息之下，消費者貸款成本提高，將衝擊購屋意願，投資人短線宜避開不動產相關類股。另外，電子業第三季旺季效應可期，後市相對有表現空間，以具漲價題材之電子上游優先佈局。

2001年以來歷次央行升降息之台股表現

【經濟日報╱記者宋健生】

ECFA早收清單昨（24）日敲定，數控工具機內的數控車床、數控平面磨床等，在最後關頭入列，對工具機業的衝擊獲得降低，初估受衝擊程度由原先的70%降為40%，業界「雖不滿意，但可以接受」。

台灣目前為全球第五大工具機出口國，僅次於德、日、義及美國，97年產值達到新台幣1,500億元，約占整體機械產業出口的17%，其中數控工具機又占工具機產值的70%以上，是我國機械產品出口的主力。

兩岸協商ECFA早收清單，一度傳出數控工具機全面被大陸封殺，業界表達強烈反彈，甚至引發「總統失信」的政治效應。

昨天最後協商，大陸終於鬆手，在最後關頭讓數控車床、數控平面磨床入列，儘管數控加工中心機仍未通過，但衝擊已大幅降低。

台灣區機器公會理事長徐秀滄與台灣區工具機公會理事長楊德華都說，數控工具機是台灣最具競爭力的產品，其中又以數控加工中心機為大宗，無論如何，政府務必要在下一回合談判中，爭取數控加工中心機列入早收清單。

同時擔任程泰、亞崴兩家上市工具機廠董事長的楊德華，昨天心情相當複雜，只能以「一則以喜、一則以憂」來形容。

因為生產數控車床為主的程泰，可望因此受惠，然而以生產數控加工中心機為主的亞崴，勢必受到衝擊。

以昨天最後敲定的早收清單來看，數控車床受惠的上市櫃廠商包括程泰、瀧澤科、喬福、東台、上銀等；

數控平面磨床受惠廠商有福裕；

機械零組件受惠廠商為上銀；塑膠射出機受惠廠商則有台中精機、富強鑫等。

不過，數控加工中心機、數控沖床及放電加工機被排除在外，可能受衝擊的廠商則有亞崴、高鋒、協易機及慶鴻等。

台中精機總經理黃明和指出，數控車床與塑膠射出機列入早收清單，對台中精機而言是一大利多，目前台中精機數控車床占營收比重高達50%，其中又有六成銷往大陸，明年ECFA上路後，預估可帶動業績有一成至二成的成長。

【經濟日報╱記者蘇秀慧、林安妮】

ECFA服務業早收清單底定，台灣早收清單有11項，大陸為九項，台灣在金融服務業方面尤有展獲，其中銀行業，大陸對台灣開放六項，台灣僅對大陸開放一項。

不論金融、醫療及航空業，將大幅受惠，進攻大陸龐大市場。

海協會理事、大陸銀監會國際部主任韓明智昨天面對記者詢問時表示，大陸這次給台灣銀行業六項，台灣給大陸是一項，數量不對等，大陸不要求數量對等，要求政策對等，「台灣給大陸還算苛刻的。」

服務業貿易市場開放部分，非金融服務業方面，雙方互給八個項目的開放市場；

金融服務業方面，台灣給大陸銀行業一項，大陸給台灣銀行、保險、證券期貨三項，總計大陸給台灣11項，台灣給大陸九項。

非金融服務業部分，大陸開放我電腦服務業、會議服務業得到大陸設立獨資企業，專業設計服務業得設立合資、合作或獨資企業，台灣醫院得在上海市、江蘇省、福建省、廣東省、海南省設立獨資醫院，以及開放飛機維修保養業。

金融業早收清單中，大陸放寬台灣的銀行業承作人民幣業務規定，國銀登陸開業二年、申請前一年獲利就可承作人民幣業務，更放寬只要設分行、子行滿一年、申請前一年獲利，就可以辦理台資企業人民幣業務。

其中，只要經營分行滿一年有獲利，就可辦理台資企業的人民幣業務，對台資銀行業務經營非常重要，對在大陸經營的中小企業幫助也很大。

在證券期貨業和保險業，則分別獲得三項和1項納入早收，大陸方面則無。

包括開放台灣保險業赴陸在准入門檻的532條款可以從寬認定；

在證券期貨業方面，則允諾縮短台灣業者申請QFII的核准時程。

中央銀行昨（24）日鐵腕打擊炒房，建商、房仲業者與學者認為，短期內房價不會全面大跌，但對投資市場立即產生抑制作用，最大受創的投資客將會拋售手中的房屋；被央行點名會選擇性信用管制的地區，房價恐跌5%至10%。

鄉林建設董事長賴正鎰說，國內房貸利率仍相當低，升息半碼影響並不大，除非利率超過5%以上，對房市才會有較大的衝擊，可算是溫和打房。但針對大台北地區房貸限縮到七成，對投資客將產生較直接的影響，長期對投資氣氛會有負面影響。

台灣房屋總經理彭培業認為，限縮貸款成數對長期投資台北市精華區的投資客來說，將會有正面衝擊，因為自備款必須在四成以上，又無寬限期，短期投資客應會縮手，甚至會有拋售的情況出現。

政大地政系教授張金鶚說，央行一口氣祭出兩項政策，顯示對國內高漲房價已有積極作為，對投資客將會有抑制作用，政策推出後可能三個月至半年會開始發酵，短期內投資客應會有獲利了解的打算，市場上物件拋售量可能會增加。

彭培業說，央行選擇性管制區域並沒有包含林口、三峽地區，實際上林口地區去年房價每坪約16萬元左右，如今每坪約22萬，漲幅約三成，三峽也有兩成的漲幅。彭培業說，林口、三峽地區未納入央行信用管制，對兩大重劃區將是利多。限縮台北市及台北縣縣轄市的貸款成數，並對寬限期進行管制，此舉有助消弭投機性買盤，使國內向上猛竄的房價稍獲喘息空間，使房市朝長期健康、穩健的方向邁進。

張金鶚表示，台北縣市的房價有三到四成有泡沫性價格的隱憂，即一棟千萬元的房子，其中有三、四百萬元是泡沫。目前房市裡有五成市投資客在操作市場價格，也造成房價不合理的情況未見改變，針對投資客祭出多項資金限制政策，降低投資客比率到一成，房地產市場才會回歸正常。

住商不動產企劃研究室主任徐佳馨分析，央行升息半碼，以目前五大行庫利率1.6161%、20年本利攤還計算，民眾每借100萬元每月僅多還58元，一年下來不過696元，若貸款金額為1,000 萬元，一年的還款金額也僅增加6,960元，實際面的衝擊不大，心理面的衝擊卻是難以預估。

新聞辭典》選擇性信用管制

選擇性信用管制是中央銀行貨幣政策工具之一，是用來限制銀行特定放款對象與額度的工具。

央行可採取的選擇性信用管理共有五類項目，包括證券、信貸、不動產、外匯和利率。

其中，不動產信用管制是指央行就購買新住宅或商業用房屋貸款，規定貸款最高額度。

央行昨天宣布對特定地區購屋貸款業務的規定，儘管央行未明言是所謂選擇性信用管制，但就精神上來說，因為對特定地區的第二棟房貸，限制貸款成數最高是七成，且沒有寬限期（付息不還本的期間），其實就是一種選擇性信用管制。